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【转载】凯时KB88中期期货总裁许丹良：期货市场业态需重塑

02.13 / 2019

泉源：中国证券报·中证网

作者：张利静

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中国期货市场经由近30年生长，，，，，，，形成了笼罩有色、钢铁、煤炭、化工、农业、林业、金融等国民经济主要领域的衍生品系统，，，，，，，取得长足前进。。。。。日前，，，，，，，凯时KB88中期期货总裁许丹良在接受中国证券报记者采访时体现，，，，，，，我国商品期货生意量一连七年居全球首位，，，，，，，期货市场已取得长足前进，，，，，，，但仍以场内市场转变为主。。。。。要实现期货公司使用场内市场来为实体经济提供林林总总的危害治理效劳，，，，，，，并知足实体企业重大危害治理需求事情仍任重道远。。。。。从现在现真相形来看，，，，，，，应当对行业业态重新界说，，，，，，，例如在行业定位、期货公司属性和可开展营业方面，，，，，，，都应当举行制度立异。。。。。

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场外衍生品市场或是突围偏向

恒久以来，，，，，，，期货公司可开展的营业较为简单，，，，，，，虽然近些年陆续批准开展期货资产治理营业和期货危害治理子公司营业，，，，，，，但从现实生长情形来看，，，，，，，还不可够迅速促使期货公司更好地、更周全地效劳实体企业和宽大投资者。。。。。与此同时，，，，，，，比照证券公司的众多营业类型的周全生长，，，，，，，期货公司可为实体企业和宽大投资者提供多元化效劳的类型显得更为左支右绌。。。。。

在许丹良看来，，，，，，，期货市场效劳于国民经济和实体企业，，，，，，，就是为宽大实体企业的金融需求提供种种解决计划。。。。�？？？？？？？突У慕鹑谛枨笤诠虐逡庖迳希�，，，，，就是投资和融资。。。。。而现在，，，，，，，以实体企业的工业客户为例，，，，，，，其金融需求包括“采购、销售、融资（境内、境外、直接、间接）、投资（境内、境外）、治理（危害治理、流动性治理等）”内容。。。。�？？？？？？？梢运担�，，，，，目今或未来期货市场客户的金融需求从内在到其外延都在一直扩大，，，，，，，这就需要期货行业与时俱进来知足宽大企业客户的需求。。。。。

“期货危害治理营业将是行业生长最大的突破口。。。。。”许丹良指出，，，，，，，场内市场生长已逐渐富厚，，，，，，，而期货资管营业自然属性决议了短期内做大不现实，，，，，，，因此，，，，，，，场外衍生品市场将是期货公司最大的突围偏向。。。。。从国际市场来看，，，，，，，生长空间重大、更具活力的市场同样是场外市场。。。。。

事实上，，，，，，，从去年下半年来看，，，，，，，券商增资旗下期货子公司的势头较火热，，，，，，，仅12月前后就有4家上市券商出资近30亿元增资旗下期货公司。。。。。有业内人士称，，，，，，，券商增资期货公司的缘故原由可能是现在场外营业火热，，，，，，，期货公司危害治理子公司的营业关于注册资源需求提升较大所致。。。。。同时，，，，，，，除了对期货公司举行增资，，，，，，，券商对旗下期货公司的股权结构也举行了整合，，，，，，，例如银河期货变身为银河证券全资子公司。。。。。据统计，，，，，，，现在至少有31家期货公司为证券公司全资子公司，，，，，，，由证券公司100%控股。。。。。

不难看出，，，，，，，券商加入场外衍生品市场的集中度正在逐步提升。。。。。另外，，，，，，，股指期货生意限制逐步恢复常态等政策也使市场对券商权益类衍生品营业格外关注。。。。。

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行业生长新使命

2018年《期货法》立法对期货行业在国民经济中的职位会起到一个很是主要的作用，，，，，，，在这个要害窗口期，，，，，，，应该在大偏向上对期货行业未来5年-10年生长有一个清晰思绪。。。。。唬唬�；；；诖耍�，，，，，许丹良提出三个建议：

其一，，，，，，，从衍生品市场生长角度重新定位中国期货市场。。。。。中国期货市场生长近30年，，，，，，，在效劳实体经济、整个衍生品市场生长历程中，，，，，，，期货应该是一个工具，，，，，，，而缺乏以作为效劳于实体经济的所有内容，，，，，，，由于实体经济对危害治理需求是种种各样的，，，，，，，更况且场外衍生品市场衍生出来的更富厚的对冲危害工具，，，，，，，需要期货行业研究透国际衍生品市场生长的思绪，，，，，，，借鉴外洋期货市场生长履历以及海内日益成熟的金融市�。。。。。�，，，，，期货行业不可自筑围困自己的“藩篱”，，，，，，，应争取更多的立异营业，，，，，，，向多元化偏向生长，，，，，，，同券商、基金、包管、信托甚至银行等金融机构结成普遍的战略同盟，，，，，，，推动我国期货行业进一步生长壮大、做精、做深、做强。。。。。

其二，，，，，，，从金融机构属性角度来看，，，，，，，需要重新界说中国期货公司。。。。。期货公司是中国期货市场主体之一，，，，，，，是毗连期货生意所和宽大实体企业的中枢和纽带。。。。。期货公司在羁系上现实上已经是金融机构的羁系，，，，，，，但除了羁系以外是否具有金融机构的属性，，，，，，，在效劳于实体经济的历程中，，，，，，，给客户做林林总总衍生品的战略或者衍生品销售时，，，，，，，客户有些很简朴的营业，，，，，，，需要找银行来做，，，，，，，现实上期货公司作为一个金融机构就应该到市场通过融资和发债等方法来增补净资源，，，，，，，并且可以为宽大投资者效劳提供融资和仓单质押等金融效劳，，，，，，，这就是为实体工业和国民经济保驾护航。。。。。以是，，，，，，，要重新定位中国期货市�。。。。。�，，，，，知足投资者种种各样的危害治理需求，，，，，，，期货公司能够提供一揽子金融效劳计划。。。。。唬唬�；；；诖耍�，，，，，应允许期货公司直接获得署理境外期货营业牌照。。。。。

其三，，，，，，，从国际衍生品市场生长路径来看，，，，，，，需要付与期货公司全牌照而非设立若干子公司。。。。。我国现在主要以期货危害治理子公司来效劳实体企业对冲危害的模式，，，，，，，倒运于期货行业整体实力提升来更好效劳实体经济和“三农”。。。。。应该直接付与期货公司危害治理营业牌照来开展相助套保、仓单效劳、场外衍生品、“包管+期货”、期货做市商等营业。。。。。同时，，，，，，，期货持牌营业和未来立异营业也应该直接由期货公司来开展和治理，，，，，，，期货公司在履历、资源、人力等方面均适于直接开展衍生品营业，，，，，，，具备富厚的衍生产品及效劳的设计、销售、生意、风控和结算履历，，，，，，，具备完善的危害治理、合规治理和内部控制机制，，，，，，，能够增进衍生品市场规范运行和康健良性生长。。。。。

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